告别枯燥数字，起底财报真相。面对庞杂的财报数据，你是否曾感到无从下手？本书将为你提供一套清晰、高效、直击核心的财报分析“通关策略”。本书独创了“三表六面”的深度解读框架：三面“整体观”快速把握三大财务报表的核心脉络与企业全景；三面“细节观”精准洞察关键科目潜在风险与操纵迹象。“三表六面”让你像侦探一样能够识破财务陷阱。无论你是投资新手、企业管理者，还是财务专业人士，你都能够通过本书提供的“定制化阅读路径”和大量真实案例，迅速提升财报解读功力。从此，财报不再是枯燥的数字，而是你洞察企业、规避风险、发现价值的有力工具。

目　录
CONTENTS
序　言
第一章　测测你的财报敏感度　/ 1
第一节　财报敏感度，孰强孰弱：依据财报数据的投资决策　/ 1
一、利润表数据　/ 1
二、资产负债表数据　/ 3
三、现金流量表数据　/ 6
四、答案揭晓　/ 7
第二节　海纳百川，表聚万象：企业活动如何反映在财务报表中　/ 11
一、主要的企业活动类型　/ 11
二、筹资活动结果体现在资产负债表右边　/ 11
三、投资活动结果体现在资产负债表左边　/ 12
四、投资活动的结果=筹资活动的结果　/ 13
五、经营活动结果体现在利润表和现金流量表中　/ 13
第三节　浑然一体，相互关联：财务报表的内在联系　/ 15
一、我是核心，向我看齐：资产负债表的心声　/ 16
二、虽然我存在感有点弱，但所有者你得看：所有者权益变动表的表白　/ 17
三、企业的盈利、业绩和绩效，得看我：利润表的骄傲　/ 17
四、到底赚不赚钱：现金流量表的坚持　/ 18
第四节　意想不到，两个账套：关于财务会计和税务会计　/ 18
一、财务会计和税务会计怎么区分　/ 18
二、关于税会差异的一个简例　/ 19
第五节　既见森林，又见树木：财务分析等同于财报分析吗　/ 21
一、财报分析和财务分析的概念　/ 21
二、关于财报分析和财务分析区别的举例说明　/ 22
三、一些经典的财务分析问题　/ 23
第六节　兼听则明，从善如流：学会阅读审计报告　/ 24
一、手中有策：与阅读审计报告直接相关的几项审计准则　/ 24
二、心中有数：了解审计意见类型的分布和趋势　/ 28
三、行动有方：对形成保留意见的基础的内容进行整理和分析　/ 32
第二章　资产负债表整体观　/ 35
第一节　一观总资产规模：开疆辟土，扩而充之　/ 37
一、规模前十大住宅开发企业　/ 37
二、中国恒大的规模变化　/ 40
第二节　二观资产结构：经营主导，投资主导　/ 41
一、千差万别：不同行业的资产结构　/ 42
二、各有特色：同一行业不同经营理念或经营模式下的
　　资产结构　/ 47
第三节　三观总资产利用效率：货如轮转，钱如泉涌　/ 50
一、把握行业特征：不同行业的资产利用效率不同　/ 50
二、识别比率失效：多元化经营带来的影响　/ 51
第四节　四观流动比率：囊中羞涩，财殚力竭　/ 55
一、什么是流动比率　/ 55
二、海底捞的流动比率　/ 56
三、牧原股份的流动比率　/ 59
第五节　五观资本结构：运筹帷幄，稳如泰山　/ 64
一、影响企业负债水平高低的因素　/ 65
二、资本结构看什么　/ 68
第六节　六观母公司报表：高屋建瓴，内有千秋　/ 74
一、何时需要重点关注母公司报表　/ 74
二、母公司报表告诉我们的增量信息　/ 76
第三章　资产负债表细节观　/ 80
第一节　精打细算，细水长流：货币资金　/ 80
一、不翼而飞的银行存款　/ 81
二、货币资金的内部控制　/ 84
第二节　颗粒归仓，应收尽收：应收账款　/ 85
一、莲花控股的应收账款健不健康　/ 85
二、谈谈应收账款周转率　/ 90
第三节　堆金积玉，贯朽粟陈：存货　/ 95
一、存货的舞弊手段　/ 96
二、消失的“洗衣粉”　/ 97
三、谈谈存货周转率　/ 100
第四节　起高楼，宴宾客：固定资产　/ 105
一、抚顺特钢八年固定资产造假路　/ 106
二、谈谈固定资产周转率　/ 108
第五节　一招不慎，血本无归：商誉　/ 110
一、到底减值还是摊销　/ 111
二、金城医药商誉爆雷　/ 114
第六节　东遮西掩，讳莫如深：预计负债　/ 119
一、隐瞒负债的行为及其识别　/ 120
二、波音的安全事故及其财报影响　/ 122
第七节　麦穗两歧，皂白难分：负债还是权益　/ 129
一、优先股及其财报列报　/ 130
二、永续债及其财报列报　/ 139
第四章　利润表整体观　/ 149
第一节　一观利润表首行：财源广进　/ 150
一、关注营业收入的规模和趋势　/ 150
二、了解营业收入的来源与构成　/ 152
三、提前或虚假确认收入　/ 159
四、弄清毛收入与净收入　/ 165
第二节　二观利润表底线：降本求利　/ 168
一、经营结果属于股东　/ 168
二、合并净利润与归母净利润　/ 169
三、持续经营净利润与终止经营净利润　/ 173
四、警惕增收不增利的情况　/ 175
第三节　三观利润表结构：原形毕露　/ 178
一、何谓核心利润　/ 178
二、巴菲特多次指出美国公认会计原则净利润的问题　/ 181
第五章　利润表细节观　/ 185
第一节　同出一源，各有千秋：成本、费用与支出　/ 185
一、成本、费用与支出分别指什么　/ 185
二、贸易类和制造类企业的营业成本　/ 186
三、服务类企业的营业成本　/ 186
第二节　锱铢必较，寸利必得：毛利率　/ 190
一、并不是所有企业都有毛利和毛利率　/ 190
二、不同行业毛利率表现不同　/ 191
三、毛利率仅是利用利润表衡量盈利能力的第一步　/ 192
四、哪些因素会影响毛利率的波动　/ 194
第三节　半零不落，败家破业：资产减值损失　/ 203
一、有关资产减值的会计处理　/ 204
二、资产减值与盈余操纵　/ 205
三、太安堂退市案　/ 207
第四节　昙花一现，再无来时：非经常性损益　/ 211
一、非经常性损益、营业外收支以及终止经营净利润　/ 211
二、有关非经常性损益的一些示例　/ 215
三、非经常性损益的近期披露情况　/ 217
第五节　浮盈浮亏，未雨绸缪：其他综合收益　/ 218
一、其他综合收益的列报　/ 218
二、硅谷银行的未实现亏损　/ 219
第六章　现金流量表整体观　/ 224
第一节　一观经营活动现金流：日进斗金　/ 225
一、利润不是钱　/ 226
二、既有利润又赚钱　/ 226
三、有利润但不赚钱　/ 227
四、没有利润但赚钱　/ 227
五、既没有利润也不赚钱　/ 228
第二节　二观投资活动现金流：高瞻远瞩　/ 229
一、比亚迪的投资活动现金流特征　/ 230
二、上汽集团的投资活动现金流特征　/ 232
第三节　三观自由现金流量：识别有方　/ 235
一、自由现金流量的定义　/ 235
二、自由现金流量的优点　/ 235
三、自由现金流量“不易受到操纵”　/ 236
四、经营活动现金流与自由现金流量的不同组合　/ 240
第四节　四观筹资活动现金流：点金有术　/ 243
一、筹资活动现金流的分类分析　/ 243
二、顺丰控股的现金流量分类分析　/ 244
三、我国分红政策的监管演变　/ 248
第七章　现金流量表细节观　/ 252
第一节　是骡是马，一比高低：净利润vs经营活动现金流　/ 252
一、紫鑫药业的盈余操纵是否有迹可循　/ 252
二、瑞士信贷银行的现金流量表内控失效　/ 260
第二节　风驰电掣，突飞猛进：资本性支出　/ 264
一、资本性支出的内涵　/ 264
二、贵人鸟的资本性支出及其退市始末　/ 265
第八章　结语　/ 271
第一节　火眼金睛，识别舞弊　/ 271
一、会计调整　/ 271
二、关联交易　/ 274
第二节　躬行践履，亲操实践：再次测测你的财报敏感度　/ 282
一、利润表数据　/ 282
二、资产负债表数据　/ 288
三、现金流量表数据　/ 298
四、小结　/ 302
后记　/ 306

序　言
PREFACE
起心动念想要写这本书，是源于自己授课过程中新的体悟。距离《财务报表解读：教你快速学会分析一家公司》出版已过去七年。在这七年中，随着教学的推进，我再次燃起了创作冲动，想将近期教学中的所思所想系统总结一下。尤其在给没有财务基础的学生上课时，学生们会询问能不能告诉他拿到财务报表之后需要着重看哪些内容？虽然解读财务报表需要先行了解各种背景知识和行业特性，但我也在思考：纯粹基于财报的财报分析，是否也能总结出一些“套路”（结构化分析方法）来。这本书，正是我对此的思考总结。
本书针对资产负债表、利润表和现金流量表三大报表，分别给出了一些“整体观”的观表“策略与技巧”，又分别给出了一些“细节观”的深化和补充。这样，三章“整体观”和三章“细节观”共同构成了看清财务报表的六张面孔（简称六面）。
第一面—资产负债表的“整体观”。对于资产负债表，需要“六观”：一观总资产规模，二观资产结构，三观总资产利用效率，四观流动比率，五观资本结构，六观母公司报表。在这个“六观”框架中，前三观让我们看清了资产负债表左边（关注资产的规模和结构与资产周转的速度和效率）；第四、五观让我们看清了资产负债表右边（关注负债的期限结构和来源结构）；第六观让我们看到了合并资产负债表与母公司资产负债表的不同。
第二面—资产负债表的“细节观”。我从资产负债表中挑选了七个主要项目和问题进行深入讨论，包括货币资金、应收账款、存货、固定资产、商誉、预计负债以及“负债还是权益”。
第三面—利润表的“整体观”。对于利润表，需要“三观”：一观利润表首行（营业收入），二观利润表底线（经营结果），三观利润表结构（核心利润）。也可以把这个“三观”框架总结为：看收入，看利润，看利润的形成过程。
第四面—利润表的“细节观”。对利润表中的“成本、费用与支出”、毛利率、资产减值损失、非经常性损益和其他综合收益进行了概念剖析与案例解读。
第五面—现金流量表的“整体观”。对于现金流量表，需要“四观”：一观经营活动现金流，二观投资活动现金流，三观自由现金流量，四观筹资活动现金流。在这个“四观”框架中，第一、二、四观比较直观，因为现金流量表就是按照经营活动、投资活动和筹资活动列示的。本书进一步强调了需要关注自由现金流量，这个指标既可以帮助我们判断企业现金流充足与否，又能在判别盈余操纵和现金流操纵时起到甄别作用。
第六面—现金流量表的“细节观”。对现金流量表中的净利润与经营活动现金流的差异、资本性支出进行了深入解读与案例分析。
三章“整体观”总结了财报解读的结构化分析方法。另外三章“细节观”适合那些有一定财务基础，或者学习了解了本书第一章“概述”和三章“整体观”后仍感觉不“解渴”的读者。这些“细节观”中揭示了更多案例，可以帮助读者了解财报编制过程中可能存在的各种权宜之计和操作空间。这些细节的补充，也是实践中读懂财务报表不可少的内容。
本书在内容的设计上，既考虑了零基础读者观表的整体策略需求，也考虑了有基础的读者观表的细节深度分析需要。读者可以先做一下第一章第一节的财报敏感度测试题，根据测试结果，选择阅读顺序和阅读重点。下面给出了本书的阅读指南（见表P-1），供读者参考。
表P-1　本书阅读指南
本书框架 概述 整体观 细节观 结语
涉及章节 第一章 第二、四、六章 第三、五、七章 第八章
章节主要内容 解释了一些与财报相关的基本概念，帮助读者了解财报的基本内容和相互关联，这非常重要 提纲挈领地将财报中包含的主要信息进行总结，是初学阅读者在翻阅财报时至少需要把握住的信息 就财报中的一些重要项目、典型问题进行了深入的案例分析。对于读者了解具体项目在实务中可能存在的舞弊问题和操作空间很有帮助 结合案例，对最为常用的会计操纵手法—会计调整和关联交易进行了介绍，并将本书的“观表策略”整体运用于两家上市公司的比较分析中，对其财报进行了解读
零基础读者（财报敏感度较弱） 精读，掌握 精读，掌握 视自身情况而定 视自身情况而定
有基础的读者（财报敏感度较强） 翻阅，粗读 精读，掌握 精读，掌握 精读，掌握